【研究報告】華夏(1305) PVC價格急漲!，2021 華夏EPS有望 ... | 台灣上市公司資訊

2021年4月1日—華夏公司在石化產業中屬中下游塑膠原料與製品業，產銷服務範疇包含第一階段生產之聚氯乙烯(英文...【研究報告】華夏(1305)PVC價格急漲!

華夏公司創立於1964年，為台聚集團(1304)關係企業之一。華夏公司在石化產業中屬中下游塑膠原料與製品業，產銷服務範疇包含第一階段生產之聚氯乙烯(英文為Poly Vinyl Chloride，簡稱PVC)、化學品，第二次加工的膠布、膠皮、管材、異押製品等。另控有兩家子公司，分別為掌握87.22%台灣氯乙烯工業股份有限公司持股(台氯)及掌握100%持股之華夏聚合股份有限公司(華聚)。其中台氯主要提供製造聚氯乙烯必備之原料氯乙烯(VCM)，華聚則是負責製造PVC粉之公司。

華夏主要有三種產品，分別是佔營收72% 的PVC / VCM、25% 的PVC製品及3% 的鹼氯製品，根據往年資料PVC / VCM往往佔營收將近7成，PVC相關製品也佔其營收將近25%，其他部分則是鹼氯製品。

PVC / VCM，其中PVC分成PVC粉與PVC膠粒。PVC塑膠粒製造屬加工業，以PVC粉和可塑劑及其他添加物為原料，經機械及人工對原物料投料進行攪拌、熱熔、押出及切粒等造粒程序，生產出各種規格的塑膠粒。其中華夏PVC產量約有70％外銷，其餘30％為內銷及自用，每個月有4000噸之PVC粉將留在頭份工廠做進一步加工，PVC粉產能有約78%為外銷，主要銷往印度與孟加拉；PVC膠粒內銷則占了七成，其餘多銷往印度及尼泊爾。而VCM則主要由轉投資公司台氯所供應，為製造聚氯乙烯之必要材料，華夏可透過子公司低價取得，不論做進一步加工成PVC或是賣給其他廠商，都享有巨大優勢。

PVC製品則分為建材、膠布、膠皮三類，其中建材產品之內銷比例高達97%，膠布產品則有60%內銷，膠皮產品之內外銷比例為38：62。

鹼氯產品包含氫氧化鈉(NaOH)產品、鹽酸產品(HCl)、鈉漂水(Hypo)等化學產品，主要用途在於提供給電子產業及石化化學產業做進一步使用。其中鹽酸及漂水之市占率達16~18%。

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