永記(1726) | 台灣上市公司資訊

2020年8月17日—許多人將永記視為定存股，上市至今已經連續超過二十年配息了，近幾年甚至都有每股三元的水準，配息相對穩定，不過2017年以後獲利受到營 ...

永記從高雄的小造漆廠，一步步成為台灣最大的造漆公司，上市以後，走過創辦人辭世後的家庭紛爭， 21 世紀的這二十年著重於海外的拓展，但對於股東或是潛在投資人來說，這些都只是過程，重要的是財務報表上顯示的成果，究竟永記的成果如何，以下會進行財務績效分析。

雖然前一篇提到，永記的產品線非常多，不過實際上仍是以建築用漆以及彩鋼用漆佔大宗，在 2014 年以後，台灣的房地產不景氣，之後的新建案減少，導致永記 2016 ～ 2017 年營收僅 76 億元左右， 2018 年雖有復甦，不過 2019 年受到中美貿易戰影響，台灣的彩鋼出口也受到波及，導致 2019 年的營收相較前一年衰退。

國內房市已有復甦跡象，但貿易戰的烏雲仍未散去，營收若要有明顯成長，需要依靠海外市場，新建的嘉興廠以過去建廠的經驗來看，通常需要兩三年以上的時間營收才會顯著增加，並藉此轉虧為盈，因此兩三年內營收大概就是維持目前水準，而若是海外市場發展順利，長期來看營收是有機會再向上突破，甚至到百億大關。

房市不佳的影響除了營收以外，獲利能力也跟著衰退，營業利益率的下降趨勢與毛利率同步，顯示營業費用與並無明顯變化，大致與營收聯動，獲利能力的下滑主要是毛利率，推測可能是在市況不佳時削價競爭，由過去發跡的經驗來看，透過本身規模經濟來壓低市場價格是永記的老把戲，寧可讓利一些，也不願因此失去市占，甚至以此擴大市佔率。目前毛利率仍有超過 20% ，營業利益率 10% ，短期而言應不致於面臨虧損，不過獲利能力若持續下滑，就要擔心是否嚴重侵蝕每股盈餘，進而影響股利發放。

許多人將永記視為定存股，上市至今已經連續超過二十年配息了，近幾年甚至都有每股三元的水準，配息相對穩定，不過 2017 年以後獲利受到營收、獲利能力下滑影響，每股盈餘下降，估計 2019 年也會較 2018 年更少，是否能每年繼續發放 3 元股利存疑。 不過過...