淺談漢平(2488) @ 小小書僮奇幻日誌:: 痞客邦 | 台灣上市公司資訊

2016年11月13日—此外，公司是標準的家族企業，光是董事長等四兄弟便持有28.98%的股權。雖說如此，由年報及股權結構來看，持有401張以上大戶的持股比例依舊 ...

漢平 (2488)為娛樂音訊的ODM製造商，專門負責替音訊設備大廠代工音響器材，該業務即佔了2015年營收來源的91.79%。除此之外，公司的客戶黏著度非常高，前兩大客戶便貢獻了近半的營收，在金額及比重方面同樣逐年增加。至於公司的銷售地區則以美國及荷蘭為主，其中光是美國就佔了近半的銷售比重 (2015年佔營收45.56%)。

受益於歐美市場興起的復古風潮，在黑膠唱片市場的成長帶動下，連帶使得黑膠唱片機的銷售量增加，進一步帶動了公司營運的成長，這股風潮更直接反應在公司的股價上。雖公司目前營收仍持續成長，但須留意黑膠唱片畢竟是屬於消費性產品，當景氣不如預期時，公司將直接受到衝擊，在市場樂觀的情緒下仍應維持謹慎。

此外，公司是標準的家族企業，光是董事長等四兄弟便持有28.98%的股權。雖說如此，由年報及股權結構來看，持有401張以上大戶的持股比例依舊持續降低 (圖一)，明顯感覺的到大股東們逢高出脫的企圖心，近期股價的滑落推測正是由於股權鬆動所引起的，雖已出現不錯的進場價位，由於上述兩個原因，投資人仍應謹慎面對。

圖一：401張以上大戶持股比例 (漢平)

財報部分，產品組合的優化使得公司的毛利率依舊維持高檔，營收的大幅增加更使得營業利益續創新高，雖匯損吃掉部分獲利，亦無礙於公司獲利的成長。而隨著公司營運的擴展，使得公司的資產開始出現警訊，因存貨及應收帳款的增加，容易成為景氣翻轉時的危機，須留意後續帳款收回的效率及存貨的消長。除此之外，為了擴充營運，公司亦新增了4.5億元的短期借款，雖低利率無礙於公司的獲利，仍須留意這筆借款能否持續帶動公司的成長。公司前三季繳出EPS 3.97元的優質表現，較去年同期成長了一倍有餘，保守估計全年EPS應有5.35元水準，預估現金股利為4元，買進價位設定44元，賣出價為79.1元。近三年股價最高達66.9元，最低價為18.2元，可作為加減碼參考依據。