義隆(2458 TT)：產品漲價週期延續帶動毛利創高 | 台灣上市公司資訊

永豐觀點：義隆電子1Q21毛利優於市場預期、產品持續漲價、年初取得額外晶圓代工產能提供成長動能、指紋辨識產品，滲透率有望持續提升、觸控螢幕晶片與指向裝置市佔續增。

營運現況與分析：

義隆為台灣NB觸控IC設計領導廠商：義隆電子成立於1994年5月5日，為國內人機介面晶片領導廠商，致力於觸控螢幕晶片、觸控板模組與生物辨識晶片之設計、研發與銷售，並積極拓展NB及其他終端應用；以營收結構區分，1Q21觸控類產品佔營收80%、非觸控類佔20%，其中觸控類產品包含觸控板模組、觸控螢幕晶片與生物辨識晶片、非觸控類產品出貨包含微控制器(MCU)、筆電指向裝置及其他產品，主要競爭對手為FPC、Synaptics、神盾、敦泰、匯頂、新唐及松翰等晶片設計廠。

1Q21毛利優於市場預期，且業外挹注EPS: 義隆1Q21合併營收41.56億元(-10.57% QoQ；+88.37% YoY)，毛利率因產品漲價來到48.00%，業外收入1.30億元(+249.21% QoQ；YoY虧轉盈)，超出市場預期，主因轉投資評價利益明顯成長、利息與投資收益，稅後淨利50.91億元(+22.49% QoQ，+1944.14% YoY)，稅後EPS 3.78元；預測2Q21受惠消費性旺季，市場拉貨力道強勁，有望持續1Q21營收好表現，加上產品持續漲價反映成本，毛利轉佳，2Q21合併營收18.39億元(-7.48% QoQ；+43.83% YoY)，毛利率上看48.83%，稅後淨利12.80億元(+23.15% QoQ；+47.61% YoY)，稅後EPS 4.39元。

年初取得額外代工廠配合產能，代工成本轉嫁幅度高：全球8吋產能供不應求，台系代工廠自2021年起兩次調漲代工價，義隆為解決產能問題，積極尋求其他產能來源，預期義隆除了4Q20新增台積電產能外，尚能於3Q21、4Q21獲得其他台系、陸系晶圓代工廠支援，額外增加8吋、12吋產能，整體而言，預期2021年相較202...