中石化(1314)：買進，目標價20元@ 綠野仙蹤:: 痞客邦 | 台灣上市公司資訊

2020年12月13日—中石化過去獲利長期不佳的轉投資多已打銷完畢，如大陸福建華星石化，...土地具潛在開發價值：中石化在高雄主幹道一心一路旁有2萬坪土地， ...

《本益比偏低，潛在損失及獲利可相抵。》

中石化體質持續轉佳：中石化由於1998-2003年間獲利不佳，2003年甚至曾因還不出1.25億美元外幣可轉債及250億元銀行聯貸，向債權人要求展延而被視為地雷股，目前中石化的體質已逐漸改善，其主要改善方面有：1.原本曾向債權人要求展延的外幣可轉債已於06年透過借新還舊方式全數清償完畢，07年起每年付息可減少3.3億元；2.中石化過去獲利長期不佳的轉投資多已打銷完畢，如大陸福建華星石化，花東電力，承輝等，目前帳面殘值合計只剩1億元，中石化目前唯一仍持續虧損主要長投只剩京華城，1996年投資12億04年開始打銷損失，目前帳面殘值為8.9億；3.中石化01-06年稅後淨利分別為-34億、-18億、3億、7億、12億及18億，07年預估可回升至40億，獲利能力明顯轉佳；4.負債淨值比0.97較2000年時的2.78大幅改善。

主要產品AN及CPL未來數年前景佳：中石化主要生產己內醯胺CPL（50％）、丙烯睛AN（25％）及醋酸（10％）。其中CPL為尼龍原料，AN可製造壓克力棉、ABS及碳纖維。依照CMAI估計CPL全球每年新增需求為13-14萬噸，但07-10年平均新增產能僅9.8萬噸，AN年新增需求為30-31萬噸，但07-10年平均新增產能僅19.3萬噸，同樣供給成長小於需求成長，將使目前稼動率已處於95％高檔的AN及CPL廠未來稼動率持續走高，中石化可望受惠未來短中長期CPL及AN價格多頭走勢。

長期投資開花結果：中石化持有信昌化1.06億股，佔信昌總股數39.5％，每股帳面值19.29元，預估信昌化07年及08年稅後EPS可達9.3元及9.4元，目前股價則為94元，使中石化潛在投資收益達79億元，2007年信昌化貢獻中石化獲利9.3億元，挹注中石化稅前EPS達0.55元。除了信昌化以外，中石化主要長投還有京華城、維京中石化、兆欣化學、高雄塑酯（製造MMA有機玻璃）、中化興、台灣志氯（製造液氯、液鹼、鹽酸）及中普氣體等合計佔中石化長投帳面值93％，這些公司除京華城外，其餘長投近兩年均為持續獲利狀態。展望未來...