信錦(1582 TT)：2021年獲利及股利穩定成長 | 台灣上市公司資訊

觀點：.(1)信錦主要業務為中高階MNT軸承，每年市場需求穩定，近期由於客戶策略調整，今年開案數增加，且部分今年新品遞延，皆有利於反應到2021年營運 ...

觀點：

(1)信錦主要業務為中高階MNT軸承，每年市場需求穩定，近期由於客戶策略調整，今年開案數增加，且部分今年新品遞延，皆有利於反應到2021年營運成長，(2)去年底取得鎂鋁合金機殼廠敬得72.8%股份，2020年為營運調整期，預計2021年營收及獲利可望逐漸向上，(3)長期而言，信錦本業獲利穩定，且今、明兩年營運向上，公司亦給予明確的股利政策展望，預計每年配息金額將年增率大於6%(2020年4.5元/2021年至少4.77元)，適合長線投資人布局。

營運現況與分析：

信錦為全球前五大顯示器的軸承及外觀底座供應商，2019年的產品別比重為MNT Hinge 73%、TV Hinge 8%、AIO Hinge 11%及其他(模具等)8%；2018年及2019年MNT底座出貨量分別為2,500萬套/2,400萬套，若以全球MNT出貨量約1.2億台/年來看，市佔率約20%，客戶包含全球主要品牌業者及系統廠，國內競爭對手為：新日興、兆利等。目前信錦主要生產基地位於中國(蘇州、重慶、福州、東莞)、台灣(桃園)，因應客戶產地分散需求，在越南有租賃產線，今年起可配合客戶量產，今年亦規劃將在越南自建廠房，且目前有在評估至泰國建置產能。

3Q20營收前低後高，季底客戶提前備貨：信錦2Q20因WFH以及1Q20的遞延訂單帶動MNT及TV軸承出貨量皆季增近八成，推升信錦2Q20營收至26.9億元(+56.1%QoQ，+26.4%YoY)，7~8月雖然因客戶消化庫存拉貨表現較淡，但9月份客戶再度拉貨且將部分4Q20訂單提前，使得3Q20營收優於先前預期，整體而言，信錦3Q20營收25.9億元(-3.4%QoQ，+17.5%YoY)，預估毛利率26.6%，營業利益4.3億元(-15.7%QoQ，+26.9%YoY)，營利率16.5%，歸母稅後淨利2.7億元(-25.8%QoQ，-9.0%YoY)，EPS 2.19元。

4Q20營收維持高檔但季減：原先預估4Q20營收可望較3Q20再度成長，但因部分客戶...