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圖/Shutterstock材料-KY(4763)濾嘴材料的超新星，市佔率有望持續提升公司簡介：...2020.12.11;最後更新於2020.12.11;28789;CMoney官方·產業研究報告.

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  材料-KY(4763)全名為濟南大自然新材料股份有限公司，主要生產醋酸纖維素(醋片)及絲束，營收佔比分別為24%、76%。絲束主要是使用在菸品的濾嘴，若以自製菸品估算濾嘴成本大約是成本的40%，菸紙與菸草約60%。   目前絲束全球主要由四集團大廠供應，分別為Celanese佔比39%、Eastman佔比30%、Solvay佔比15%、Daicel佔比14%，屬寡佔產業，以材料-KY 2019年產量1.3萬噸推估其絲束的市占率為1.6%。   材料-KY銷售地區遍及50個國家，主要銷售地區細分為亞洲(中國為主)64%、美洲27%、歐洲7%及非洲2%，未來將持續拓展中東、北非、東南亞等前緣市場。

  從2019/06起，材料-KY因成功研發製程副產品醋酸回收再製成醋酐的技術，目前自製率達50%，僅需外購50%的醋酐，原料成本下降，使19Q3起至今毛利率水準都穩定維持在30%以上。20H1因疫情影響，原料醋酐需求下降，使20H1原料醋酐平均價格降至5,025 CNY/噸，低於2019年平均價格5,412 CNY/噸。原料木漿方面，材料-KY已簽定全年度契約，進貨價格已經鎖定，因此20H1毛利率年增5.5%至34.2%。   材料-KY的絲束產線4月完成擴廠，從原本1.3萬噸提高1000噸至1.4萬噸，擴產幅度約7.6%，由於菸品濾嘴屬剛性需求，較不受疫情影響，20H1絲束營收成長12%。醋片方面，6月底也完成年產能5,000噸的醋片擴增計畫，使醋片年產能從2萬噸增加到2.5萬噸，擴產幅度達25%，但塑料級醋片受到新冠肺炎疫情負面影響，導致20H1醋片營收衰退9%。   整體而言，醋片營收雖受新冠肺炎影響，但20H1營收仍成長6%至...