〈分析〉從供需兩端看中國水泥業回春？ | 台灣上市公司資訊

2020年4月18日—中國受到武漢肺炎(COVID-19)疫情衝擊，2020年經濟成長面臨衰退...控制供給量是近幾年中國水泥產業重拾獲利的重要關鍵，政策上推動錯峰限 ...

中國受到武漢肺炎 (COVID-19) 疫情衝擊，2020 年經濟成長面臨衰退壓力，中國政府已積極推出刺激性的財政政策、貨幣政策及地方政府專項債，若從專項債的使用情況來看，今年中國「傳統基建」成長速度將較去年有所成長，而水泥價格已經率先表態。 

以中國數字水泥網公布的水泥價格變化來看，上周 (0406 至 0412) 全中國水泥均價較前一周小幅上漲 0.17 人民幣[1] / 噸，也較去年同期高出 1 人民幣[2] / 噸，達 434.83 人民幣[3] / 噸，在復工復產的推動下，中國大部分地區水泥價格已經回穩。

此外，全中國水泥平均出貨比率上周較前一周提升約 9 個百分點，達 81.42%，其中，京津冀和華東地區的改善最為明顯，浙江、安徽等部份地區甚至已出現供不應求的情況。

需求面利多: 專項債為基建供金源

中國水泥業的回春主要在於中國為刺激今年經濟發展，以投入金額來看，傳統基建仍是大宗。目前中國財政部已撥出給地方政府兩批次的專項債額度，合計金額達人民幣[4] 1.29 兆元，規模占去年全年發行量的 90%，而實際發行金額達 1.0969 兆人民幣[5]，年增率逾 60%。

另外，第三批專項債額度箭在弦上，市場預估第三批的規模上看人民幣[6]兆元等級。同時，已有法人預估今年中國新增專項債金額上看人民幣[7] 3.5 兆元。

根據中國官方統計，今年新增專項債中，有逾 65% 均用於基建，而 2018 年至 2019 年這個比例只有約 20%。同時，中國國務院要求，除了提升城鎮化的需求外，專項債不得用於土地儲備和房地產相關項目，因此預計後續新增額度仍將會有較大的比重流向基建。 

因此，若以中國專項債發行量人民幣[8] 3...