智易(3596 TT) 1Q21產品組合將優於先前預期,略 ... | 台灣上市公司資訊
主要客戶為歐美電信商與家用網通裝置業者,主要競爭對手為中磊等國內網通廠代工廠商。4Q20獲利預估優於預期:4Q20營收91.2億元(-4.5%QoQ;+18.1%YoY), ...
永豐觀點:產品組合將有望優於先前預期,略上調1Q21獲利預估,略上調IP-STB 2021年營收預估,並持續看好5G相關收入倍增預估。
營運現況與分析:智易為寬頻設備製造商,2020產品營收占比,Fixed line & Mobility solution(IAD、Cable與5G CPE等),Smart IoT(STB與WiFi Module等),Smart Gateway(Router與Gateway等),其他(車用防撞雷達等)。主要客戶為歐美電信商與家用網通裝置業者,主要競爭對手為中磊等國內網通廠代工廠商。 4Q20獲利預估優於預期:4Q20營收91.2億元(-4.5%QoQ;+18.1%YoY),毛利率15.6%,營利率7.0%,優於預期,主因毛利率較高的Smart IoT應用營收占比稍高於預期,業外匯兌收益5040萬,高於預期,故稅後獲利5.28億元(-8.0%QoQ;+95.6%YoY),稅後EPS 2.40元,優於預期。
表一:財報數字差異分析 產品組合將有望優於先前預期,略上調1Q21獲利預估:整體1Q21,持續看好WiFi6新品需求與STB產品需求仍佳,加上先前所缺的IC將到位,維持預估營收92.5億元(+1.4%QoQ;+29.5%YoY),因產品組合中的Smat IoT產品營收占比將高於先前預期,上調毛利率預估至15.4%,營利率預估至7.4%,稅後獲利5.44億元(+3.0%QoQ;+108.4%YoY),稅後EPS 2.48元(本文股本轉以完全稀釋後股本21.98億元計算),公司維持預期1H21營收將和4Q20相當。
表二:財報數字差異分析 持續看好智易受益WiFi6產品滲透率趨勢,2021年相關營收占比將提升:維持預期智易短期寬頻產品(應用在IP-STB/ WiFi6/ Cable Docsis3.1等產品)營收成長+10%YoY以上,主要來自歐美電信客戶對於新規格WiFi6產品需求的持續增長。中期而言,Broadcom WiFi6 新晶片在1H21陸...
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